自2018年8月3日辽宁沈阳确诊首例非洲猪瘟疫情以来，非洲猪瘟疫情在中国快速蔓延。截止目前，除新疆、西藏和青海等地极少数生猪养殖极少的地区未发生之外，其他省份均有确诊疫情。其中东北地区、河南、山东等生猪养殖大省疫情尤为严重。

    受非洲猪瘟疫情影响，生猪存栏显著下降。调研中山东某饲料企业表示：母猪存栏方面，东北地区母猪存栏下降38-40%，江苏地区母猪存下降栏50%，山东地区母猪存栏下降25-30%，安徽地区下降30%，福建、河南、河北等地母猪存栏下降也较大，河北衡水下降高达80%；生猪存栏方面：山东临沂生猪存栏下降60%、德州、潍坊生猪存栏下降50%，河南生猪存栏下降50%。某大型饲料集团在山东地区猪料销量下降40%，华中地区下降30%，华北地区下降15%。

    猪瘟疫情蔓延导致生猪存栏下降的影响，快速向上游饲料原料行业传递。玉米饲料消费受到较大影响。一方面，饲料消费下降直接导致饲料玉米消费需求下降；另一方面，饲料养殖行业悲观预期持续，导致用粮企业原料库存水平大幅下降。广东地区较多饲料企业库存水平有常年的20天左右下降到3-5天。销区饲料消费疲软通过南北港口贸易，也传递到产区农名卖粮层面。截至3月中旬，北方港口玉米库存420万吨，同比增加58%，较五年同期库存均值增加33%。广东港口库存100万吨，同比增加52%，较4年均值增加119%。

    在玉米市场牛熊转换的焦点年份，非洲猪瘟疫情的出现，极大的改变了市场的预期。有市场主体认为，由于非洲猪瘟疫情影响，玉米市场消费低迷，玉米缺口消失，市场即便没有临储供应，也能够以当年供应满足年度内需求，玉米市场价格也出现持续下跌态势。截至3月中旬，北方港口玉米主流收购价格1750元/吨左右，较上年同期低180-200元/吨。

    那么，在非洲猪瘟疫情可能将常态化的情况下，玉米市场需求是否真的就此一蹶不振呢？玉米市场还有没有牛市的可能呢？分析认为，非洲猪瘟疫情不断蔓延，确实显著减少了猪料玉米的消费。但玉米工业消费维持高位，饲料消费中的禽料消费异军突起，有效的弥补了猪料消费的下降，玉米消费并没有想象中的悲观。

    一、禽料消费的增长有效弥补猪料消费的缺失

    受非洲猪瘟疫情影响，猪料消费大幅下降，市场预期2018/19年度猪料消费减幅可能达到30%，影响玉米消费预计在2000-2400万吨。但饲料消费并非一蹶不振，禽料消费呈现快速增长态势。对山东某大型饲料生产企业的调研显示：2019年1-2月份猪料总产量由上年同期的15.3万吨下降到11.7万吨，减幅23.53%；但禽料中鸡料产量由18万吨增加到22.3万吨，增幅23.89%，鸭料由12.7万吨增加到14.8万吨，增幅16.54%，饲料总产量增加6.09%。由于配方上不同，实际玉米消费与去年基本持平。市场认为以禽料消费整体增加15%估算，带来的饲料玉米消费增量也将达到1000万吨左右。整体玉米饲料消费减幅低于市场预期。

    从饲料生产区域结构来看，以广东为首的华南地区猪料占比较大，以山东和河北为首的华北地区肉禽和蛋禽料占比较大。因此，从市场表现来看，华南地区对玉米消费更为悲观，华北地区则相对乐观的多。

    二、北方港口玉米下海量未出现显著下降

    目前，南北港口均出现了玉米压港现象，这种现象从春节后就开始持续。南北港口库存同比增幅均超过50%。港口库存积压的原因：一方面是因为非洲猪瘟影响，导致饲料企业压低库存所致。目前，南方销区多数饲料企业厂内库存水平仅3-5天，多的7-9天，远远低于常年20天左右的库存，饲料样子企业库存转移为表现为港口库存。另一方面是由于春节前农户惜售严重，售粮进度偏慢2成左右，春节后农民集中售粮数量大，集中流向港口，导致出现压港情况。实际玉米下海量并未出现显著下降。统计显示，非洲猪瘟发生以来，北方港口玉米外运量并未出现明显减少，较上年同期减少5.44%。2018年8月3日到2019年3月9日，北方港口玉米发运量1582万吨，相比之下，2017年8月3日到2018年3月9日，北方港口玉米发运量1668万吨。这也反映出消费饲料玉米消费并未出现过多下降。

    三、玉米播种面积可能出现下降

    黑龙江省农业农村厅公告显示，为深入推进种植结构调整，促进米豆合理轮作，调动农民种粮积极性，保障农民种植玉米和大豆的基本收益，2019年，黑龙江省将继续实行玉米、大豆生产者补贴政策，在上年基础上适当提高玉米生产者补贴标准，大豆生产者补贴每亩高于玉米生产者补贴200元以上，大豆生产者补贴每亩300元左右。具体补贴标准由省里根据国家下达的玉米、大豆生产者补贴资金总额和玉米、大豆合法实际种植面积等因素统筹确定。根据玉米和大豆的种植收益比较，如果大豆生产者补贴每亩高于玉米生产者补贴200元以上的话，农户种植大豆的积极性将显著提高。目前的调研显示，黑龙江仅海伦一个地区就将新增300万亩大豆种植面积，主要来自于玉米种植面积的减少。

    另外，2018年12月份以来，由于玉米价格的大幅下跌，东北地区多数农户售粮价格低至0.60-0.65元/斤，明显低于上年的0.7-0.75元/斤，农户卖粮收益显著低于上年水平，这将明显影响2019年的玉米种植积极性。如果玉米播种面积出现明显下降，下年度玉米供应的缺口将被放大。

    综合来看，在临储玉米成功“去库存”且速度远超预期的背景下，玉米供需缺口仍然存在，玉米的漫漫牛市仍将开启。

（文章来源：华泰期货）