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温氏股份将养殖户46亿押金理财牟利遭质疑
时间:2019-5-20 11:50:12 浏览:3515次

  养殖业巨无霸温氏股份(35.570, -0.93, -2.55%)(300498.SZ)进入经营业绩至暗时刻。

  今年一季度,虽然温氏股份营业收入继续小幅增长,达到139.72亿元,但净利润(归属于母公司股东的净利润)亏损4.6亿元,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)则亏损7.38亿元。

  这是董事长温志芬掌控的温氏股份上市三年来首个报告期亏损,也是2017年净利润呈腰斩之势的加速滑落。2017年、2018年,公司营业收入小幅波动,而净利润连续2年降幅超过40%。

  令人不解的是,温氏股份大肆扩张之际,因收取了养殖专业户高达46亿元保证金并购买理财使得公司资金充裕,引起市场质疑,但在此情况下,公司仍然大举借款,去年,公司新增长期借款15.20亿元。仅此一项,公司去年财务费用达亿元,同比增幅高达20倍。

  2015年,通过换股方式吸收合并大华农,温氏股份成功登陆创业板,同时承接了14.74亿元募资,至今,多个募投项目未达到预期效益。

  救场的鸡价下跌一季度亏损4.6亿

  猪周期来临,养猪不赚钱,鸡鸭来救场,可鸡价下降。养殖业龙头温氏股份一季度业绩有点惨。

  财报显示,今年前三个月,温氏股份实现营业收入139.72亿元,同比增长6.22%,净利润却大降132.69%,去年同期盈利14.08亿元,今年转为亏损4.6亿元。扣非净利润的亏损幅度扩大至7.38亿元,同比下降155.16%。

  针对今年今年一季度经营亏损,温氏股份解释称,受供求关系影响,黄羽肉鸡销售价格同比下降14.78%,受非洲猪瘟疫情冲击,1—2月生猪市场低迷,经营亏损,3月进入盈利期,但未能弥补1—2月亏损。此外,公司摊销限制性股票激励费用1.15亿元。这些因素导致一季度出现亏损。

  其实,温氏股份出现经营性亏损,更深层次原因是抵御猪周期无力。

  纵观近10年来,受供求关系影响,几乎每间隔2—3年,就会出现一次生猪价格大幅下滑,业内称为猪周期。

  温氏股份经营业绩也能反映猪周期走势。2009年,温氏股份实现净利润8.69亿元,同比下降15.56%,紧接着2010年、2011年连续两年大幅攀升,分别为19.20亿元、46.38亿元,同比增幅为120.98%、141.40%。2012年、2013年,净利润下降至27.33亿元、5.54亿元,降幅为42.45%、78.81%。2014年至2016年,又是三年大幅上扬,净利润为26.64亿元、62.05亿元、117.90亿元,增幅为381.74%、130.77%、89.99%。净利润突破百亿,秒杀同业,一时风光无限。

  然而,2017年、2018年,周期性再度降临,净利润分别为67.51%、39.57%,降幅分别为42.74%、41.38%。

  针对去年业绩下降,公司在年报中称,上半年行业周期性低迷、下半年非洲猪瘟疫情影响,猪价下降,商品肉猪盈利水平下降。而养鸡受益行情回暖,销售价格同比增长17.6%,利润大幅增长。

  用养殖户46亿押金理财涉违规

  温氏股份一直走在扩张路上。

  温氏股份是全国规模最大的种猪育种和肉猪、肉鸡养殖上市企业。去年,新增18万头规模二杂种猪和101万头规模三系配套种猪的生产能力,种猪场新增开工产能666.2万头。同时,扩展山东、西南、贵州、安徽、湖南等区域内商品肉猪生产布局,新签订投资协议规模246万头。截至去年底,公司已在全国20多个省(直辖市或自治区)拥有275家控股公司、5万户合作农户(或家庭农场)。

  大肆投资布局,带来的是快速资金消耗。

  2018年底,公司货币资金为17.98亿元,较2016年、2017年分别增长约10亿元、6.2亿元。不过,这并非公司主业盈利能力增强自身造血所致,而是来自于借款。去年,公司新增长期借款15.20亿元,期末达到24.15亿元。

  与之对应的是,2016年、2017年,公司其他流动资产64.14亿元、62.32亿元,其中,约60亿元用于购买理财产品。去年底,其他流动资产锐减至36.14亿元。去年,委托理财发生额为46.70亿元,期末降至28.08亿元。

  财务费用显示,去年,公司理财收益为2.09亿元,但因借款增加利息支出达2.96亿元,导致财务费用超过亿元,较上年的—523.17万元暴增2025.91%。

  财务费用暴增的背后,是温氏股份大肆扩张过程中资金承压。表面上看,公司资金充足,去年还投入约47亿元“闲钱”进行理财。但知情人士质疑,此举有圈钱违规之嫌。据长江商报了解,这笔47亿的资金并非公司自有资金,而其中绝大多数来自于温氏股份向养殖专业户收取的押金,截至去年底,公司向养殖专业户收取押金合计45.72亿。那么,用养殖专业户的押金投资理财是否合规呢?有市场人士向长江商报指出:“一般情况下如果在收取押金的协议中,让养殖户充分了解并承诺了分红等事项,就没问题,如果没有,这种投资牟利行为,就涉嫌违规。”

  值得一提的是,大肆扩张的效益也不明显,2015年,温氏股份上市之时承接大华农14.74亿元募资。截至目前,6个募投项目一个终止、三个未达预期效益。超募资金所投项目中,也有一个未完工、三个未达预期。


 
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