◆2022国内奶源持续出现过剩，大部分乳企出现喷粉，全年喷粉量预计接近20万吨。

  ◆中国奶价平均下降5%，个别地区超10%，奶价低于4元，部分牧场亏损坚持。

  ◆2019-2022全国荷斯坦奶牛存栏增150万头，头均单产提升1.2吨。

  ◆2019-2022全国牛奶年均增长超200万吨。

  ◆奶源供给更加集中，集团化、规模化、乳企自控奶源比例提升，中小牧场依然有空间。

  ◆2022年全国近70个城市部分或全部封控，涉及人口超过3亿人。

  ◆中国人口红利消失，消费增长放缓，未来增长空间更多来自四五线城市。

  ◆中国奶源短缺的性质不会改变，进口依然是重要补充，奶业自给率提升。

  ◆乳品消费长期向好的基本面没变，疫情缓解后，经济复苏是必然趋势，消费将恢复增长。

  当前全国性奶源过剩两大主因：牛奶产量增长过快 遭遇疫情 消费疲软

  2019-2022牛奶产量增22% 年均增200万吨 总增量700万吨

  2020年疫情发生以来，我国奶业持续增长，年均增量超200万吨，2023年增势不减，增速放缓。

  2022下半年奶价难回升，2023上半年牧场运营将更加困难。

  新建牧场集中投产 2022比2019存栏增32%

  2020年开始，国内进入牧场建设热潮，伊利、蒙牛等大乳企纷纷加快自建牧场步伐，2022年底存栏比2019年增长150万头，增幅超过30%。随着新建牧场投产，2023年存栏继续增长。2022年全国大中乳企出现不同程度喷粉，全年喷粉量预计接近20万吨。

  据荷斯坦不完全统计，2021年全国新扩建牧场项目166个，涉及存栏98万头，2022年1-8月份新建及在建项目148个，涉及存栏超100万头。

  规模牧场单产持续提升 2022比2019单产增15%

  近几年国内牧场管理水平提升明显，大规模牧场比例提高，单产平均水平快速提升。2019年我国成母牛平均单产7.8吨，2022年预计达到9吨，提升15%。

  各地疫情封控政策直接影响市场消费 乳品市场疲软

  我国乳品消费以液态奶为主，2022上半年常温奶增速下滑，低温奶负增长。疫情反复导致物流受阻、动销放缓，乳企产品出现积压，消费者不敢多消费。

  2022截止到8月份全国近70个城市遭遇部分或全部封锁，涉及人口超过3亿人，7月份城镇青年人失业率19.9%，消费信心严重受挫，乳品消费市场表现疲软。

  上半年我国原奶总供给2717万吨 同比减少3.65% 乳品消费增长按下暂停键

  国家统计局数据显示，2022上半年国内牛奶产量1669万吨，同比增长8.4%，中国海关数据显示，2022上半年进口乳品178万吨，同比减少18%，折合生鲜乳1048万吨，同比减少18.1%。

  我国2022上半年原料奶总供给(国产牛奶+进口乳品折合原料奶)2717万吨，同比减少100万吨，降幅3.65%，也就意味着2022上半年我国乳品总消费量出现负增长，全国乳品消费增长按下暂停键。

  奶源过剩导致：奶价下降 牧场利润下滑 甚至亏损

  2022奶价平均下降5% 个别地区超10%

  国内奶价在2021年达到4.38元/公斤高峰后持续下降，2022年9月第三周农业农村部监测全国生鲜乳价格4.13元/公斤，比去年价格减少0.25元/公斤，降幅5.7%，部分地区奶价低于4元，黑龙江、河北等多地牧场奶价3.8元、3.9元，降幅超过10%。

  成本上涨明显 牧场利润下降 甚至亏损

  2022年俄乌冲突以来，豆粕、牧草、燃油等成本持续上涨，现代牧业表示2022上半年国内大宗饲料综合采购价格同比增长约10.9%，中小牧场成本则上升0.3-0.5元/公斤。

  当前奶价低、成本高的情况下，集团牧场利润下滑，上市牧业公司优然牧业上半年利润下降76.5%，原生态牧业利润下降48.26%。中小牧场大面积出现亏损，也有牧场卖牛退出行业，有的牧场咬牙坚持。

  国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利曾提出，在目前饲料成本上涨的情况下，国内原奶价格平均需要维持在4.3元/公斤以上，才能保证基本的利润空间。

  中小牧场的生存空间再次被挤压，而乳企自控奶源牧场、集团牧场在奶价波动抗风险能力方面的优势更加凸显。

  全国奶源过剩原因非常清楚 疫情缓解甚至结束只是时间问题 经济复苏是必然 消费将逐步恢复 过剩出现缓解

  导致国内奶源过剩的两大关键因素——疫情冲击与新建牧场投产，未来存在很大变数。

  目前由于奶价下降，规模牧场效益下降，新建牧场建设步伐已经放缓，一是部分牧业集团已经停止投资新项目;二是已经建好的牧场放缓进牛步骤，延期投产;三是在建牧场工程缓建，延期完工。同时，进口乳品数量大幅下降，进口乳品供给减轻国内压力。

  疫情防疫、疫情缓解甚至结束只是时间问题，越来越多的专家呼吁新冠病毒防控按照乙类传染病进行管理。

  经济复苏是未来发展的必然趋势，消费恢复增长也只是时间问题。8月份社会零售总额3.6万亿元，同比增长5.4%，经济复苏超过预期。

  展望未来：中国乳品消费恢复增长 增速放缓 奶源供给更加集中 进口占比缩小 自给率提升

  未来乳制品消费恢复增长 但是增速放缓 乳品消费结构发生改变

  乳品消费长期向好的基本面没变，疫情缓解后，消费恢复增长。

  随着居民消费水平提高，更加关注健康、低热量食品的摄取，高热量、低蛋白的猪肉消费将进一步下降。而低热量、高蛋白的奶类、牛羊肉和水产品消费将大幅度增长，牛奶消费持续上涨。同时，随着90、00后成为消费主力，饮奶习惯已养成，乳品已经成为日常饮食的必需品，拉动消费增长。

  中国人口红利消失，增速放缓。

  统计局数据显示，全国新生人口5年持续下降，2021年净增人口仅48万，达到建国以来最低水平，2022预计新生人口跌破1000万大关，人口增长带动的消费增幅消失，降低乳品增长速度。

  2017年我国新生人口1723万，净增人口779万，2021年新生人口1062万，净增48万。

  中国乳制品消费结构将发生变化

  北上广等中心城市液态奶消费量接近周边发达国家，未来增长空间有限，未来增量主要来源于三四五线城市，平价、低利润产品是未来增量产品的主要特点。

  奶酪等新型产品持续快速增长，但是以进口为主，数量很少，对国内奶源影响不大。

  奶源供给更加集中，集团化、规模化、乳企自控奶源比例提升，中小牧场依然有空间。

  据荷斯坦不完全统计，伊利、蒙牛、光明、君乐宝、新希望、三元，六大乳企自控奶源比例37%，随着乳企收/并购、投资建场等步伐逐步完成，新建牧场陆续投产，奶源固定化格局基本形成，未来自控比例持续提高。

  荷斯坦收集2021中国Top30牧业集团牛奶产量1125万吨，占全国商品牛奶产量40%，大牧业集团已成为国内原奶供应主力，但是随着环保、保证粮食供给等政策的收紧，未来新建牧场更加困难，现有中小牧场在未来依然有良好生存空间。

  中国奶源短缺的性质不会改变，进口依然是重要补充，奶业自给率提升。

  2022上半年虽然进口乳品持续减少，但是依然占国内总供给40%左右，乳品进口是国内消费需求的重要补充，未来这一趋势不会改变，但是随着国内产量的提高，进口占比会逐步下降，自给率提升。

  农业农村部等部委发布的全国奶业振兴目标中，中国原奶产量2025年将达到4500万吨，全国9个主产省内蒙古、黑龙江、河北、宁夏、河南等奶业振兴2025年目标合计4960万吨，超过全国目标10%。

  2025年中国乳品需求预计突破6500万吨，奶源缺口1500-2000万吨，自给率将达到70%。