太平洋证券发布研究报告称,截至2023年4月28日,以整体法计算的农业板块市盈率(剔除负值)为28.36,处于近5年以来的中位以下水平;以整体法计算的市净率为2.85,处于近5年来的底部区间。结合估值和基本面,当前农业投资具有良好的安全边际,给予农业“看好”评级。重点推荐生猪养殖和种子板块,一并推荐动保、白鸡等其他板块里的优质公司。
太平洋证券主要观点如下:
基本面展望与投资评级及策略:
展望2季度后半段和下半年,猪价继续下跌空间有限,随着行业持续去产能,4季度或反转,生猪养殖业景气有望否极泰来;白鸡鸡价短期或继续调整,下半年随着供给收缩和消费回暖的到来有望结束调整而反弹;粮价短期受新粮上市供应量上升的影响或继续调整,幅度或有限;
综合来看,下半年养殖产业链景气变化更值得重视。估值方面,截至2023年4月28日,以整体法计算的农业板块市盈率(剔除负值)为28.36,处于近5年以来的中位以下水平;以整体法计算的市净率为2.85,处于近5年来的底部区间。结合估值和基本面,当前农业投资具有良好的安全边际,给予农业“看好”评级。
生猪养殖业:
进入4月份以后,北方频发沙尘暴天气,南方进入雨季天气,粉尘和雨水的增多不利于疫情的防控。此外,经济弱复苏不利于拉动猪肉消费,猪价低迷和养殖业亏损或持续一段时间。疫情和市场机制两方面将共同推动行业持续去产能,随着产能去化的深入,行业有望在4季度迎来周期反转。
过去5年,优势公司凭借低成本优势和资金优势实现了规模的快速扩张,市占率得到快速上升。与规模化程度较高的国家相比,国内规模养殖未来仍有较大的发展空间。
估值方面,个股头均市值回落至历史底部,具有很好的安全边际,因此长期看好生猪养殖板块。个股方面,重点推荐成本绝对领先的牧原股份(002714),以及成本持续优化且相对领先的温氏股份(300498)、天康生物(002100)、唐人神(002567)、京基智农(000048)等。
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