猪价低迷盈利下滑，禽链景气超预期。2019年一季度起，鸡苗价格不断创新高，行业盈利暴增。展望后市，业内人士认为，禽链行情有望延续2019年全年，建议把握猪鸡共振，持续关注禽畜养殖板块。

  价格维持高位

  4月下旬，部分地区鸡苗、肉毛鸡价格大幅上涨。进入5月，商品鸡苗、毛鸡价格高位震荡，但市场仍旧认为，行业景气将大超市场预期。

  数据显示，5月13日山东地区鸡苗价格为9.28元/羽(报价范围在9.35-10.10元/羽间)，环比下跌2.52%。商品代毛鸡价格为5.25元/斤，环比下跌3.85%。目前阶段，商品鸡苗和毛鸡供应依然偏紧，以外购毛鸡为主的屠宰企业现阶段处于亏损中，屠宰企业和毛鸡养殖短期或仍以博弈为主，后期鸡肉冻品价格的上涨与否仍是关键因素。业内判断，二季度商品鸡苗仍将维持高价。

  申万宏源证券分析称，供给方面，由于2018年上半年祖代鸡更新量较少，传导至2019年二季度商品鸡苗供给仍然偏紧，短期内仍难以解决。需求方面，由于集团化和养殖大户新建养殖小区的增加，这部分是商品鸡苗稳定的需求，尽管鸡苗价格高涨，补栏需求仍然较稳定。同时还有部分养猪场由于非洲猪瘟疫情的担忧而转养禽，也是商品鸡苗的新增需求。盈利方面，从现阶段来看，商品肉鸡养殖仍能盈利，也是支撑养殖户和养殖场补栏积极性的重要原因。

  从白羽肉鸡行业各上市公司公布的2018年年报和2019年一季报来看，营收净利双高增。特别是2019年一季报增长大幅超市场预期，尤以上游更为突出。

  替代效应显著

  此外，生猪涨价强预期使鸡价维持高位，这亦为本轮鸡价景气周期持续奠定了基础。

  浙商证券认为，需求方面，非洲猪瘟造成的猪肉消费被动下滑已难以避免，其他肉制品的替代效应增强，且从绝对价格来看，尽管鸡价不断创历史新高，但仍低于猪价，相比其他替代品牛羊肉等价格优势较明显，随着后期猪价快速上涨，鸡价也将保持高位。从供给角度看，尽管引种量增加，但当前的引种转化成供给需1年左右，当前生猪产能下滑最剧烈的时期鸡产品供给依旧偏紧，进一步支撑鸡价。

  东北证券认为，白羽肉鸡行情有望延续2019年全年。2016年、2017年白羽肉鸡祖代引种量连续两年维持低位，导致上游产能收缩逐渐传导至下游商品代。从白羽肉鸡祖代一日龄苗引种到商品代鸡苗供应的周期推算，2018年10月份的祖代高引种将在54周后传递至商品代鸡苗供应，预计2019年11月份前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态。

  据国盛证券测算，假设猪肉供给量减少20%产生1108万吨肉类消费缺口，则分到白羽肉鸡约134万吨，提振白羽肉鸡消费量21.5%，产业保持高景气度。