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一、需求旺季遇冷：鸡蛋价格创年内新低，期货现货双杀
按照市场惯例，8月的鸡蛋市场本应因中秋备货而进入传统旺季，但今年却呈现出“冰火两重天”的态势。鸡蛋期货主力2509合约最低跌至3478元/500千克，刷新了2025年以来的低位；现货市场表现更为低迷，山东、河南等地的均价跌破3元/斤，与6月高点相比下跌了15%。根据卓创数据，截至7月31日，全国蛋鸡存栏量达到13.56亿只，环比增幅扩大至1.2%，处于2018年以来的最高水平，供应过剩成为抑制蛋价的核心因素。光大期货分析师孔海兰指出，当前市场情绪极为悲观：“供给利空格局未发生改变，期货盘面升水迅速修复至平水，这反映出现货商通过期货市场集中抛售，进一步加剧了价格的下跌趋势。”
二、供应端三大“堰塞湖”：存栏高企、淘汰不足、新增汹涌
(一)存栏量创七年新高，产能去化举步维艰
蛋鸡存栏量连续12个月环比增长，与2024年同期相比增加了1.2亿只。其核心原因在于2024年养殖利润高涨引发的扩栏潮。河北、山东等主产区新建规模化鸡场的产能集中释放，再加上进口种源成活率提高，产蛋率较往年同期高出5%。7月单月产量达到280万吨，同比增长8%。
(二)淘汰鸡“该退不退”，老鸡存栏占比反增
按照常理，在梅雨季应该加速淘汰的老鸡，由于养殖端对旺季抱有预期，淘汰量持续减少。7月卓创样本点老鸡出栏1301万只，较前一周下降5%，创下2020年以来同期最低水平。淘汰鸡价格与蛋价的比值攀升至1.8：1(正常水平为1.5：1)，这表明养殖户惜售心理强烈。500日龄以上老鸡占比达到25%，远超15%的合理水平。虽然日均产蛋量下降了10%，但老鸡仍被压栏，进一步加剧了大码蛋的过剩。
(三)新增产能“青黄不接”，小码蛋集中入市
5月前补栏的高日龄鸡苗集中开产，7月小码蛋(≤42克)占比达到35%，较往年增加10%，但终端接受度较低，成交价较中码蛋低0.3元/斤。5月后育雏鸡补栏量虽下降了12%，但现存栏中60-120日龄青年鸡达到4.2亿只，未来2个月将形成新的产蛋高峰，供应压力在短期内难以缓解。
三、需求端“三重疲软”：高温、替代、库存拖累消费
(一)高温压制终端消费，鲜销渠道走货慢
全国35℃以上高温日数较常年增加15天，鸡蛋存储难度加大，商超、农贸市场进货量下降20%，家庭采购转向蔬菜、水产等替代蛋白(7月蔬菜均价环比下跌8%)。终端日均销量同比下降12%，部分经销商库存达到15天，为正常水平的2倍。
(二)食品加工备货延迟，冷库蛋成“堰塞湖”
往年7月启动的中秋月饼、预制菜备货今年推迟至8月中旬，且采购量减少30%。某大型烘焙企业表示：“当前蛋价波动较大，宁可在高价临期时采购，也不提前囤货。”加上2024年入库的120万吨冷库蛋集中出库，现货市场面临“新蛋+陈蛋”的双重冲击。
(三)期货市场“多杀多”，情绪面放大悲观
7月初近月合约基差达到-1000元/500千克的历史极值，现货商通过卖出套保锁定利润，7月期货持仓量增加25%。但价格持续下跌引发止损抛盘，形成“现货跌-期货跟-情绪崩”的负反馈。光大期货数据显示，7月产业客户空单占比达到68%，为近三年最高。
四、后市展望：旺季反弹空间有限，深度去产能成唯一出路
(一)短期：供需错配下的“弱反弹”难改趋势
8月中下旬开学季可能带动10%-15%的集中采购，加上老鸡淘汰小幅放量(预计周度增加5%)，蛋价可能反弹至3.5-3.6元/斤。但卓创资讯指出，13.56亿只存栏对应的日均供应为4.5万吨，而旺季需求峰值仅为4.2万吨。反弹后冷库蛋加速出库，价格仍将回落至成本线(3.2元/斤)附近震荡。
(二)中期：产能达峰倒逼“被动去化”
当前蛋鸡养殖利润已跌破盈亏平衡线，中小散户周度亏损15元/只，5%的养殖场出现停喂减料。中信建投期货团队认为，若8月蛋价持续低于3元/斤，9月淘汰鸡出栏量有望增加30%，推动存栏量进入下行通道。但产能去化至12.5亿只合理区间仍需3-4个月，在此期间蛋价难以出现趋势性反转。
(三)长期：规模化养殖加速洗牌
在存栏高位的情况下，头部企业凭借成本优势(单斤成本2.8元)逆势扩张，温氏、圣农等企业7月新增产能占比达到40%。而中小散户由于环保压力(新建场环评通过率下降60%)和资金链紧张，退出速度加快。预计2025年底，规模化率将从65%提升至72%，行业集中度进一步提高。
五、养殖户生存指南：三招应对“旺季不旺”困局
以时间换空间：500日龄以上老鸡应尽快淘汰，降低饲料消耗(日均耗料120克/只vs青年鸡90克/只)，减少亏损。
优化存栏结构：将小码蛋定向供应电商平台(溢价5%)，或加工成蛋液、蛋黄粉，提升附加值。
善用期货工具：通过卖出套保锁定3.3元/斤以上价格，对冲现货下跌风险。卓创数据显示，套保企业亏损面较非套保低40%。
结语：鸡蛋市场正在经历“供给侧阵痛”
当13.56亿只存栏成为压在市场上的“巨石”，传统的旺季周期规律被打破，取而代之的是产能过剩与去化缓慢的长期博弈。对于养殖户而言，这是一场考验现金流与风险管理能力的硬仗；对于行业来说，或许只有经历深度出清，才能迎来下一个供需平衡的周期拐点。
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