我国宠物产业进入蓬勃发展期。2016年中国宠物市场规模达到1220亿，预计到2020年时市场规模将达到1885亿元。其中，宠物食品市场是最大的细分市场。根据APPA的统计，2016年中国各个宠物细分市场中，宠物食品所占的份额最高，达到33.80%。据此计算，国内宠物食品市场规模达到412亿元。我们认为，人均GDP的提升、宠物饲养比例的提高、宠物消费意愿的增强等因素，将持续推动宠物产业的持续发展。

        竞争格局：国际龙头领先一步，国内龙头奋起直追

       主粮市场中，以玛氏为代表的国外品牌起步早，先于本土企业建立了品牌、渠道的优势，占据了较高的市场份额。根据Euromonitor的数据统计，玛氏占据了国内44%的市场份额。与主粮市场不同，零食领域集中度较低，宝路在宠物零食领域占据了21%的份额，中宠紧随其后占据了15%的份额，而之后的主要品牌基本上也都是国产品牌。

       近几年我国电商发展迅猛，成为国产品牌发力的主要渠道，不断抢占市场份额。作为国产零食领域的龙头，2014-2016 年中宠境内销售复合增长率36.39%，其中电商渠道增速最为明显，复合增速达到88.19%。得益于前期国内市场资源和渠道积累，2017 年前三季度公司国内实现收入1.02亿，同比增长50%。除此之外，越来越多的专业渠道崛起也不断释放着红利，渠道的洗牌为国内企业抢占市场份额提供了机遇。