“猪周期”下生猪养殖板块持续深度亏损，但受原料粮价格上涨带动，国内饲料价格创出历史新高，这让一手抓养猪、一手卖饲料的海大集团(002311)很“纠结”。

  两块业务冰火两重天

  4月12日，海大集团发布了2021年年度报告及2022年一季度报告。羊城晚报记者梳理发现，2021年，海大集团呈现“增收不增利”状态。其中生猪养殖业务营业收入实现同比25.08%的增长，但亏损近9亿元，同比下滑238.09%，拖累公司整体盈利;而剔除生猪养殖的其他业务，则实现营业收入、净利润双增长。

  公开资料显示，海大集团主要业务包括动物种苗、饲料、动保、生猪养殖。其中饲料销售为最主要业务，常年占公司总营收的80%以上;养殖业务约占公司总营收的10%。

  年报显示，2021年，公司实现营业收入859.99亿元，同比增长42.56%;实现归属于上市公司股东的净利润15.96亿元，同比下降36.73%;其中生猪养殖板块实现营业收入约46.42亿元，同比增长25.08%;生猪养殖业务实现归属于上市公司股东的净利润-8.96亿元，同比下滑238.09%;剔除生猪养殖的其他业务，公司实现营业收入813.57亿元，同比增长43.71%;实现归属于上市公司股东的净利润为24.92亿元，同比增长32.97%。

  生猪养殖业务和饲料业务可谓“冰火两重天”。

  2021年禽肉、猪肉价格持续低迷，畜禽养殖受终端肉类产品价格下滑及原料成本上升两端挤压，养殖大幅亏损。

  生猪养殖业务方面，海大集团全年出栏肉猪约200万头，实现营业收入约46.42亿元，同比增长25.08%。报告期内受仔猪及肉猪价格大幅波动的影响，生猪养殖业务全年亏损8.96亿元。

  再来看看饲料业务，海大集团饲料业务主要原材料为玉米、豆粕等，该业务材料成本常年占总成本的95%以上，大宗农产品的价格直接影响了公司的营业成本。

  海大集团表示，玉米价格在2020年持续上涨至高位水平的基础上进一步增长;豆粕价格较年初上涨至历史相对高位，全年居历史相对高位振荡。受原料粮价格上涨的带动，国内饲料价格创出历史新高。

  年报数据显示，海大集团的饲料销售业务景气度较高，全年实现营收698.26亿元，同比增长43.19%，毛利率为9.1%。

  一季度仍处深亏周期

  值得一提的是，今年一季度，生猪养殖业务情况仍未得到好转。今年一季报显示，今年一季度海大集团实现营收199.53亿元，同比增长26.98%;实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比下降71.62%。其中生猪养殖板块实现营业收入13.74亿元，同比下降1.56%，生猪养殖出栏约为83万头，养殖成本下降明显，但因出栏价格较低，生猪养殖业务实现归属于上市公司股东的净利润约为-3.02亿元，同比下滑236.07%。

  海大集团也表示，今年一季度生猪养殖一直处于深度亏损周期。

  只有猪肉价格回升，海大集团养殖业务才有扭亏的可能。但对于后续猪肉价格走势，机构给出了不同的观点：国信证券3月14日研报认为，“本轮猪周期持续时间长、振幅特别大，生猪价格仍未见底”;太平洋证券4月4日研报则认为，“猪周期反转在即，对生猪行业维持看好评级”。

  而生猪养殖拐点未现，海大集团股价也跌跌不休。受业绩影响，海大集团股价自去年下半年起便震荡下行。今年公司业绩继续承压，叠加大盘整体下行等因素，截至4月13日收盘，年初至今股价跌幅达20.67%。