2024年11月，金河生物（002688.SZ）在上海设立宠物分公司布局宠物业务，现有6个化药产品和1个疫苗产品，目前驱虫药产品、狂犬疫苗已开始销售，新的疫苗包括猫四联、犬四联和马疫苗正在研发中。这家曾以饲用金霉素稳坐全球龙头的企业，正将战略重心转向毛利率高达60%的宠物疫苗领域。在今年1月16日投资者关系交流会上，公司董事、董事会秘书路漫漫透露，“未来宠物板块将作为战略重点板块有序推进。”

这背后，是宠物医疗市场高达23%的年复合增长率，以及国产替代窗口期的悄然开启。

一.2025年，发力宠物疫苗

随着宠物家庭不断增加、宠物老龄化进程的加速，宠物用药市场的需求也在持续增长，具有巨大的发展潜力。与同品种食品动物用药相比，宠物用药的售价普遍较高。这主要是因为宠物在人们生活中的地位越来越重要，宠物主人对宠物的健康和护理投入也越来越多。因此，宠物用药市场成为兽药行业新的增长点，吸引了众多企业的关注和布局。

早在2021年，金河生物就宣布成立宠物事业部，当时的产品市场定位是宠物（犬猫）驱虫市场。在2022年年度报告中，公司表示宠物药前景可期，因同品种宠物药售价普遍高于食品动物，预计将成为兽药行业新增长点。在金河生物的计划中，包括宠物疫苗在内的公司疫苗业务在2025年将力争进入兽用疫苗行业的前沿。在2023年年度报告中，公司表示狂犬病灭活疫苗（PVBHK-21株）已上市，同时在进行犬四联mRNA疫苗研制，下一步将择机扩大产品种类与范围，以实现宠物疫苗进口替代目标，提高公司在宠物疫苗行业地位。这些疫苗的研发不仅将进一步丰富公司的产品线，还将为公司带来新的增长点。

二.宠物疫苗的市场格局

宠物疫苗是宠物用药市场中的重要组成部分，具有广泛的市场需求。针对宠物犬和宠物猫的主要传染病，疫苗接种是预防疾病、保障宠物健康的有效手段。

在宠物犬方面，国内犬细小病毒病和犬瘟热是流行最广、威胁最严重的传染性疾病。通过疫苗接种，宠物犬可以获得足够的免疫力来抵御这些烈性传染病，从而避免生命危险。此外，狂犬病和钩端螺旋体病是人兽共患病，宠物染病后会同时威胁宠物主人或家庭的生命安全。因此，接种疫苗成为预防这些疾病的重要措施。

在宠物猫方面，猫瘟、传染性鼻气管炎、猫鼻结膜炎等疾病是猫的核心疾病。这些疾病主要通过病毒传播，对猫咪的健康构成严重威胁。目前最常用的猫三联苗就是针对这些病毒的联苗，通过接种可以有效预防猫咪感染这些疾病。

从市场竞争格局来看，目前国内宠物用药市场主要以进口品牌为主，尤其是高端市场几乎被国外品牌占据，数据显示，硕腾、礼来、勃林格等外资企业占据宠物疫苗市场超80%的份额。2023年，中国进口猫三联疫苗签发数量达到30批次，主要来自于美国礼来公司和荷兰英特威公司；进口犬钩端螺旋体病疫苗签发数量为25批次，主要来自于美国硕腾公司。然而，随着中国宠物行业规模的快速增长，国内企业开始加快宠物疫苗和化药制剂的研发进度，并逐步改变依赖进口的局面。

金河生物作为兽药行业的龙头企业，其布局宠物用药市场将进一步提升国内企业在这一领域的竞争力，其狂犬病灭活疫苗已经上市，并在市场上取得了一定的份额。未来，随着公司研发的新疫苗产品的推出，金河生物在宠物疫苗市场的竞争力将进一步增强。

三.战略重点推进宠物板块

金河生物将宠物板块作为战略重点，具有重要的战略意义。

首先，宠物用药市场是兽药行业的新增长点，具有广阔的发展前景。通过布局宠物用药市场，金河生物可以进一步拓展公司的业务领域，提高市场竞争力。

其次，宠物用药市场的毛利率较高，可以为公司带来更高的盈利能力。与兽用化学药品相比，宠物用药的售价更高，毛利率也更高。公司2024年半年度报告显示，兽用疫苗的毛利率为60.37%，远高于兽用化学药品的毛利率39.85%。因此，布局宠物用药市场将有助于提高公司的整体盈利水平。

此外，布局宠物用药市场还可以促进金河生物的技术创新和产品研发。宠物用药市场需要不断创新和研发新的产品来满足市场需求。通过加大在宠物用药领域的研发投入，金河生物可以推动公司的技术创新和产品研发能力，提升公司的核心竞争力。

最后，布局宠物用药市场还可以帮助金河生物实现进口替代目标。目前，国内宠物用药市场主要依赖进口品牌。通过加大自主研发力度，金河生物可以逐步替代进口品牌，提高国内宠物用药市场的自给率，提升公司的市场份额和竞争力。

四.如何发力宠物板块？

金河生物的宠物业务具有广阔的发展前景。随着宠物市场的持续增长和宠物用药需求的不断增加，金河生物的宠物用药产品将迎来更多的市场机遇。

在产品研发方面，金河生物将继续加大在宠物疫苗和化药制剂领域的研发投入，不断推出新的产品来满足市场需求。特别是针对宠物猫狗的传染病疫苗和驱虫药等核心产品，金河生物将进一步完善产品线，提高市场竞争力。

在销售渠道方面，金河生物将继续深化与第三方公司的合作，实现产品的快速放量。同时，公司还将积极开拓新的销售渠道和市场，提高产品的市场渗透率。

在国际化方面，金河生物将继续加强与国际知名企业的合作与交流，引进先进的技术和管理经验，提升公司的国际化水平。通过参与国际竞争和合作，金河生物可以进一步拓展公司的业务领域和市场空间。

在品牌建设方面，金河生物将加大品牌宣传力度，提升公司品牌的知名度和美誉度。通过加强品牌建设和市场推广，金河生物可以进一步提高公司在宠物用药市场的知名度和影响力。

通过布局深耕宠物用药市场，金河生物可以进一步拓展公司的业务领域、提高市场竞争力、提升盈利能力并实现进口替代目标。

展望未来，随着宠物市场的持续增长和宠物用药需求的不断增加，金河生物的宠物业务将迎来更多的市场机遇和发展空间。作为兽药行业的龙头企业，金河生物将继续发挥自身优势，加大在宠物用药领域的研发投入和市场拓展力度，为宠物主人和宠物提供更加安全、有效的用药选择。同时，公司也将继续加强与国际知名企业的合作与交流，提升公司的国际化水平，为公司的长远发展奠定坚实基础。