随着“它经济”持续升温，国内宠物医疗行业即将迎来资本市场的重要时刻。

近日，瑞派宠物医院管理股份有限公司正式向港交所递交招股书，计划在香港主板上市。若成功登陆港交所，瑞派宠物医院有望成为“中国宠物医疗第一股”。

这家成立于2012年的全国性连锁宠物医疗机构，经过十余年发展，已成长为中国宠物医疗行业的领军企业。招股书显示，截至2025年6月30日，瑞派宠物医院在全国28个省份约70座城市运营着548家宠物医院，形成了覆盖中国大陆及香港的连锁医疗网络。

根据灼识咨询报告，按宠物医院数量计，瑞派已是中国第二大宠物医疗服务提供商。

而排名第一的新瑞鹏，曾筹划赴美上市，并于递表500天后，撤回了IPO。因此，瑞派宠物医院的上市计划，不仅关乎企业自身发展，更被视为观察中国宠物医疗行业成熟度的重要窗口。

01 从追赶到引领，构建全国性宠物医疗网络

瑞派宠物医院的发展历程，是一部中国宠物医疗行业追赶国际先进水平、逐步建立本土化服务体系的缩影。创始人李守军博士的创业初心，源于15年前对中美宠物医疗水平差距的敏锐洞察。当时，美国的宠物医疗行业已实现高度专业化、标准化和连锁化，而中国宠物医疗行业尚处于起步阶段。

2012年，在系统研究欧美宠物医疗行业发展模式后，瑞派宠物医院正式成立。公司开创性地提出了全国连锁化运营模式，旨在通过规模化、标准化提升服务效率和质量。灼识咨询报告指出，瑞派是中国首家实现全国连锁化运营的宠物医疗服务提供商。

瑞派的扩张路径融合了自建与收购双重策略。截至2025年6月30日，在548家在营宠物医院中，120家为自建医院，428家为收购医院。这种策略既保证了扩张速度，又通过标准化管理体系实现了业务整合。

尤为值得关注的是，瑞派首创了“兽医发展伙伴”（VDP）模式，这一模式被视为瑞派共创共享机制的灵魂。VDP模式通过股权激励、职业发展等多重方式，凝聚、激励和成就高水平的宠物医师团队。截至最后实际可行日期，瑞派拥有2,137名持有执业兽医师资格证书的宠物医师，其中约50.9%拥有五年以上行业经验，143名经内部认证的专科医师，构筑了雄厚的人才基础。

02 三级诊疗体系与多元化服务矩阵

瑞派宠物医院的核心竞争力，不仅在于规模优势，更在于其精心构建的三级宠物医院体系和全面的服务矩阵。

公司建立了社区医院、区域中心医院和城市中心医院三级体系，各级医院定位清晰、功能互补：社区医院聚焦基础医疗服务，以便捷性和高性价比服务于周边3-5公里范围的养宠社区；区域中心医院提供全科服务及特色专科医疗，承接社区医院转诊病例；城市中心医院则集中资源攻克疑难杂症，由资深宠物医师坐诊，提供技术指导。这种分级诊疗体系既实现了服务全覆盖，又优化了医疗资源配置。

在服务内容上，瑞派提供宠物全生命周期健康管理服务，涵盖预防医学、常见病、慢性病等基础医疗，以及内科、骨科、神经外科、皮肤科、肿瘤科、眼科等16个专科领域。同时，公司还提供宠物产品销售、洗美服务、宠物住院、留观服务、行为管理等多元化服务，形成“诊疗服务为核心，相关服务为补充”的业务格局。

质量认证方面，瑞派已有22家医院获得中国兽医协会的“五星级认证”，占全国所有此类医院的25%（截至2025年6月30日），体现了行业对其服务品质的高度认可。

财务数据揭示了瑞派的增长态势。2022年至2024年，公司营收从14.55亿元增长至17.58亿元；2025年上半年营收达9.43亿元，同比增长8.5%。宠主数量从2022年的121.64万人增长至2024年的143.03万人；宠物就诊总次数从366.23万次增长至429.60万次。灼识咨询报告指出，往绩记录期间，瑞派是全国性大型连锁宠物医疗服务提供商中收入增长率最高的企业。

03 行业领军者迎战新阶段

瑞派宠物医院递交招股书之际，正值中国宠物医疗行业发展的关键节点。根据灼识咨询报告，截至2024年12月31日，按宠物医院收入计，瑞派占中国宠物医疗行业市场份额4.8%，在中国高线城市的市场份额达到6.3%。更为引人注目的是，截至2025年6月30日，瑞派是全国性大型连锁宠物医院服务供应商中唯一实现净利润的企业。

这一盈利能力的背后，是瑞派成熟的宠物医院管理体系与盈利模型。2025年上半年，公司实现经营利润8775万元，期内利润1554万元，毛利率提升至24.8%。而在调整后净利润方面，公司也从2023年的-1.21亿元改善至2024年的7003万元，2025年上半年进一步达到7287万元。

为聚焦核心业务，瑞派于2024年12月以1.04亿元对价向瑞普生物转让了中瑞供应链约56.31%的股权。交易完成后，中瑞供应链不再为瑞派附属公司，瑞派持股降至30%。这一战略调整有助于公司集中资源发展宠物医疗主营业务。

股东阵容方面，瑞派已获得玛氏中国、Goldman Sachs Group、华普医药、越秀资本等知名机构的投资，显示了资本市场对其发展前景的信心。

根据招股书，此次IPO募集资金将主要用于扩大宠物医院网络、提升宠物健康管理服务能力、发展信息技术基础设施与加快业务数智化进程、品牌建设及市场营销以及一般企业用途。

随着招股书的递交，瑞派宠物医院离“中国宠物医疗第一股”的目标更近一步。在宠物经济持续升温、养宠理念不断升级的背景下，瑞派的上市进程及其后续发展，将为整个宠物医疗行业带来深远影响，推动中国宠物医疗服务向更专业化、标准化、规模化的方向迈进。