以2015年为中轴线的前后几年，是吃喝行业的一个分水岭。

比如啤酒产量在2013年达到4982.79万千升的顶峰，随后开始逐年下降，到2025年下滑到3536万千升，降幅40.92%。

再比如白酒产量在2016年达到1358.4万千升的峰值，随后开始断崖式下跌，到2025年下降到354.9万千升，降幅高达74%。

猪肉产量则是在2014年达到5821万吨的峰值，随后开始缓慢下跌。此后几年的数据让业内人士逐渐相信，养猪行业已经是一个缓慢收缩的万亿级市场。通常一个持续萎缩的大行业对新玩家比较缺乏吸引力，很适合行业寡头们大鱼吃小鱼，闷声发大财。

然而市场的意外变量突如其来，令人猝不及防。2019年非洲猪瘟肆虐，迅速让猪肉产量下滑到4255万吨，和顶峰时相比下降了27%，把一个温水煮青蛙的沉闷市场，迅速加热成一个危险又刺激的沸腾市场。

然后奇迹就发生了。

我们先来看下国家统计局发布的2009年到2025年猪肉产量数据：

如上图，随着非洲猪瘟在2019年、2020年把猪肉产量打压到4000万吨级，肥猪的出栏价格一路攀升到接近40元/公斤的叹为观止的高点，并在20元/公斤之上持续了21个月之久。（详细数据可见西米衣谷文章《从近十年的猪价走势图来看猪周期到底还在不在？》，点击标题可跳转阅读）

于是，在疫情中受伤的巨头们，还缠着绷带、打着吊针，就从病床上一跃而起，迫不及待加入战场厮杀。大家都对危中有机、大危中有大机坚信不疑。

巨头混战的结果，就如上图所展示的那样，创造了个令白酒、啤酒行业都目瞪口呆的奇迹：2025年，猪肉产量一举超过巅峰时期的2014年，达到5938万吨的新高点。

不是说长胖了的中国人对猪肉的喜爱已下降，餐桌上的小炒红烧黄焖猪肉，越来越多的被更健康的鸡肉、鱼肉替代了吗？怎么又吃出了历史新高？

看来铁的事实又佐证了那句市场箴言：没有卖不出去的猪肉，只有卖不出去的价格。

因为，巨头们持久混战的结果是，到2026年3月，肥猪出栏价又跌到了2018年最低点10元/公斤的价位。有些媒体甚至惊呼，部分地区猪肉价格跌到3元/斤时代，比许多蔬菜都要便宜。

猪肉产量创历史新高，猪肉价格跌到多年新低，是否意味着降价周期已经触底，即将进入涨价周期？

我们再看一组见证奇迹的数据。

上文提到，2018年是上一轮猪周期的谷底。次年，具有官方背景的“中国猪业高层交流论坛”发布了一个《2018中国养猪巨头20强》榜单。根据榜单数据，2018年猪价见底的时候，这20家猪企的出栏量为6850万头。同年国家统计局网站披露的全国生猪出栏量为6.94亿头。20强出栏占比仅为9.9%，行业影响力微乎其微。当时猪周期最有力的推动者仍然是遍布全国的中小养殖户。

时间来到2026年，“中国猪业高层交流论坛”发布了《2025中国养猪巨头排行榜》。榜单上，年出栏量超100万头的39家养猪集团，合计出栏约2.95亿头，占全国总出栏量的41%！此时此刻，猪周期的指挥棒，已经从中小养殖户手中转移到巨头们手中。

2018年猪周期底部的时候，年出栏超千万头的玩家只有两个，分别是温氏出栏2230万头，牧原出栏1101万头。到2025年，千万级玩家已经剧增到六个，分别是牧原7798万头，温氏4048万头，双胞胎2643万头，新希望1755万头，正大1277万头，德康1083万头。

如果说2018年及之前的谷底是乌合之众们打游击战打出来的，那么本轮猪周期的底部，则将是各路诸侯大兵团血战的结果。

《雍正王朝》里的邬先生曾有名言：“西北打仗，打的是粮草，是后援。”目前养猪战场上空前激烈的一战，打的也是粮草，是后援。

其中最擅长搞粮草的，恰恰就是最兵强马壮的牧原兵团。该公司2019在A股通过定增充值50亿元，2021年通过可转债充值95.5亿元，紧接着2022年又增发充值60亿元。2026年初，牧原又南下港股充值104.7亿港元。

在本轮猪周期中异军突起的新希望，原本就家大业大，利用资本市场充值也是毫不手软：2019年在A股通过可转债充值40亿元，2020年通过增发充值40亿元，2021年再通过可转债充值81.5亿元。

曾经的老大哥温氏股份反而比较克制，只在2021年处境最艰难的时候，在A股通过可转债充值93亿元。

同样家大业大的外籍兵团正大集团，2023年曾雄心勃勃要到A股充值150亿元。可惜这一年A股已经被抽血抽得奄奄一息，正大股份充值失败。

同年，偏安西南一域，名不见经传的德康农牧则奔赴港股紧急充值9.9亿港元。这支川军接下来用辉煌的战果证明了它也是一支不可小觑的劲旅：2025年公司出栏生猪1083万头，挤进仅有六家的千万俱乐部。

在群雄混战中，原本只是一方小霸的正邦科技2021年巨亏188亿元，2022年再亏134亿元，就在其全军覆没即将退出历史舞台的时候，世外高人双胞胎集团抱着43.4亿元下场来给它充值。于是，已经气若游丝的正邦立即满血复活，披甲上马又杀入战场。

这一串串以“亿”为单位的数字，勾勒出来的正是本轮猪周期不同以往的最大特点：各路诸侯兵强马壮、粮草堆积如山。虽然猪价已经被打成白菜价，但战场上依然杀声震天。

小结：即便目前10元/公斤的出栏价已经见底，本轮猪周期也不见得会和此前几轮一样，很快触底反弹。巨头白刃争霸的现状，很可能造成较长时间在底部僵持的格局。但无论如何，都要感谢资本+科技创造的奇迹，短短几年就扭转乾坤，让我们不必担心会回到那个凭票排队领肉的稀缺年代。