五一假期蛋价表现强于预期，粉蛋小幅上涨，红蛋稳定，根据中泰期货调研整理，截止5月4日粉蛋均价3.27元/斤较假期前涨0.13，红蛋均价3.23元/斤。表现强势的主要原因是假期前产业偏悲观，出于风控目的压低库存，而假期期间旅游旺盛，鸡蛋促销增多，鸡蛋消费好于预期，销区走货加快，产业主动补库拉动。随着蛋价上涨，当前蛋价已达养殖综合成本线，蛋鸡养殖压力下降，老鸡养殖略有盈利。

本次上涨主要是低库存下，节日消费好于预期拉动，随着产业补库结束，节后预计消费走弱，蛋价或回归弱势。鸡蛋供需仍宽松，在老鸡淘汰加速的同时，新鸡开产也在增加，小蛋价格同比明显偏弱，同时高峰期蛋鸡占比较大，产蛋效率较高，根据调研40-44斤/件码数的鸡蛋占比超过70%，未来随着蛋率和码数提升，对鸡蛋产量仍有增量贡献。因此老鸡淘汰对当前蛋鸡产能去化作用有限，鸡蛋供应压力仍较大。消费端，南方销区多雨，产区气温回升，随着梅雨季到来，高温高湿的天气不利于鸡蛋存储，鸡蛋质量问题多发，下游拿货积极性下降，没有节日的提振，鸡蛋消费逐步转向低迷。

逻辑和观点：五一假期现货表现偏强，同时美豆大幅上涨，短期或带动鸡蛋期货近远月合约均偏强。不过现货上涨预计持续性不强，鸡蛋供需仍宽松，后期梅雨季鸡蛋压力仍较大，近月合约接货不利，存在贴水进交割月的可能，近月合约在大幅减仓后，不排除再次走弱的可能。对于远月合约，低蛋价有利于去产能的预期逻辑尚难验证，短期受多空博弈影响较大，上方空间暂有限。