春节假期过后，生猪供应充沛，生猪价格连续下降， 3月19日全国生猪均价跌破十元。二季度仍为猪肉淡季，二次育肥及冻品入库对猪价托底支撑力度有限，猪价反弹难度较大，或仍处于底部调整。

春节假期过后猪价连续下降

进入2026年以来，生猪价格先涨后降，全国生猪均价由1月4日的12.43元最高涨至1月19日的13.26元/公斤，春节假期过后，生猪价格进入连续下降阶段，截至3月19日，全国生猪均价降至9.98元/公斤，跌破十元关口。

春节过后，生猪供应逐渐增加，但恰逢猪肉消费淡季，是导致生猪价格连续下降的主要原因。供应方面，春节假期前，养殖端降体重速度不及预期，导致春节假期过后可出栏生猪数量较为充沛，且春节假期后肥-标猪价差收窄，北方部分地区大体重生猪价格低于标猪价格，导致养殖端压栏现象减少，生猪出栏速度加快，导致春节后生猪实际出栏始终较为充沛。需求方面，春节假期过后，终端以消费家庭库存为主，市场猪肉需求有限，屠宰企业猪肉订单处于偏低水平。随着生猪价格跌破十元，养殖亏损加剧，但生猪供应充沛的压力仍不减，未来生猪价格的底部支撑主要来自二次育肥补栏及猪肉冻品入库。

二次育肥补栏相对理性

二次育肥渠道作为生猪出栏的缓冲渠道，在补栏环节会减少生猪市场实际供应，出栏环节会增加生猪市场实际供应，但对把握补栏、出栏时间节点要求较高。以2025年为例，二次育肥补栏最高峰出现在4月中旬，4月11日当周样本企业销售至二次育肥渠道生猪销量为75057头，占其总销量比例为33.54%，对应的出栏周期在6月份前后，而出栏周期的生猪价格低于补栏周期，因此2025年二次育肥盈利欠佳，导致2026年二次育肥群体补栏较为谨慎。

据卓创资讯监测数据显示，截至3月13日当周，样本企业销售至二次育肥渠道生猪数量为22907头，占其销量比例为10.39%。3月份销售至二次育肥渠道生猪周均销量为27272头，较2025年同期降幅28.48%。从二次育肥猪舍空栏水平来看，节后补栏数量较少，因此空置猪舍相对偏多，未来可补栏空间较大。但伴随着春节假期过后肥-标猪价格收窄，北方部分地区肥-标猪价差甚至转负，叠加养殖端对于2026年生猪行情预期较为悲观，因此4月份二次育肥群体补栏需求或难有显著提升。

冻品猪肉入库几无托底支撑

猪肉冻品入库为猪肉市场供应调节器，入库阶段减轻生猪供应充沛的压力，出库阶段弥补生猪供应缺口。正常情况下，屠宰企业会在采购成本相对低位时增加猪肉入库量，多集中在春节假期后的猪肉消费淡季，在下半年的猪肉消费旺季增加猪肉出库量。以2023年为例，屠宰企业在年初开始增加冻品猪肉入库量，猪肉冻品库存持续增加，样本企业冻品猪肉库容率于2023年5月25日达到35.87%，但进入下半年的出库阶段，因生猪行情低迷，销售出库的冻品猪肉多数处于亏损状态。因此自2023年冻品亏损过后，屠宰企业对冻品入库较为谨慎，2024-2025年基本无集中入库现象，冻品库容率维持在20%左右。

2026年以来，生猪价格不断下降，屠宰企业采购成本低位，但冻品入库积极性仍难有显著提升。截至3月19日，样本企业冻品库容率为20.98%，较春节前上涨1.19个百分点，较2025年同期提升2.26个百分点。屠宰企业对于2026年生猪行情预期同样不乐观，同时，目前多数自营屠宰企业受前期亏损的影响，资金紧张，不支持集中入库。目前增加的冻品，多数为屠宰企业鲜销欠佳导致的被动入库。进入二季度，从生猪采购成本来看，处于屠宰企业分割入库的较好时机，但因屠宰企业预期不足及入库心态谨慎的影响，冻品入库对生猪价格支撑效果或仍十分有限。

二育及屠企入库支撑不足，二季度初猪价或仍处于底部

综上所述，春节假期过后的猪肉消费淡季，但二次育肥补栏及冻品猪肉入库对于生猪价格的支撑相对有限，导致生猪价格跌破十元。考虑目前生猪出栏体重处于高位，随着气温逐渐上升，大体重生猪需求减弱，未来生猪出栏体重下降，进入二季度生猪供应充沛的压力仍然存在，但考虑业者预期不足，二次育肥补栏及冻品猪肉入库或仍较为谨慎，难以在淡季对生猪价格形成较为明显的支撑，预计二季度初生猪价格或仍处于底部，全国生猪均价在9.3-10.2元/公斤调整。