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3月份以来，国内生猪市场遭遇罕见寒流，生猪出栏价格持续跌破5元/斤大关，创下2018年6月以来的七年最低纪录。消费者享“平价猪肉”福利的背后，是整个养殖行业陷入深度亏损的残酷现实。
与此同时，A股猪肉板块却在4月7日逆势异动、多股涨停，产业寒冬与资本暖意形成强烈反差，引发市场对猪周期走向的高度关注。
供需严重失衡，是本轮猪价暴跌的核心导火索
2025年末，全国能繁母猪存栏量达3961万头，虽较上年有所减少，但仍高于正常保有量，叠加养殖技术进步，每头母猪年提供断奶仔猪数已从2018年的18头攀升至26头以上，大幅增加市场供应总量。
春节前，部分养殖户压栏惜售，节后又集中恐慌性抛售，进一步加剧价格下行压力。
当前正值猪肉传统消费淡季，家庭囤货尚未消化，餐饮需求疲软，整体需求较春节前下降10%至15%。加之居民饮食结构转变，猪肉占肉类消费比重已从2018年的62.1%降至2025年的57.8%，禽肉、牛羊肉替代分流明显，长期需求呈下滑态势。
全行业亏损蔓延，大小养殖户均承压
目前，生猪养殖行业平均完全成本在每斤6至8元，而售价不足5元/斤，每出栏一头猪亏损300至500元，养殖端全线陷入亏损。
行业龙头亦难独善其身，牧原股份2025年出栏量创历史新高，但归母净利润同比下滑13.39%，四季度利润骤降约90%；温氏股份净利润同比下降超四成，正邦科技预计全年净亏损数亿元。
在此情况下，有些企业选择扩产。数据显示，2026年2月，正邦科技、傲农生物等企业的出栏增速超过50%。与头部企业顺应春节节奏调整出栏形成鲜明对比的是，这些重整企业选择了逆势扩张。
这种反常行为背后，是破产重整企业独特的生存逻辑。在猪价持续低迷、行业平均自繁自养生猪头均亏损数百元的背景下，对于高负债、急需现金流维持运转的企业而言，扩大出栏规模成为维持收入流、覆盖部分固定成本的无奈之举。
产业遇冷、资本火热，反差背后藏周期反转预期
就在生猪市场持续低迷之际，4月7日A股猪肉板块逆势走强，华统股份、巨星农牧等多股涨停，动物疫苗板块同步上涨。
业内人士分析，资本市场此番异动，并非反映当下产业现状，而是提前博弈周期拐点。
当前猪价已处历史低位，行业深度亏损势必加速产能去化，叠加国家启动中央储备冻猪肉收储、引导能繁母猪减产等政策托底，市场普遍认为“周期底部已现，最坏时刻即将过去”，资金提前布局等待价格回升。
“严禁逆势扩张”的精准狙击与行业干预
2026年3月，国家发改委与农业农村部联合召开专题会议，释放了极强的监管信号，标志着生猪行业调控从“市场引导”转向“强力干预”。会议明确提出，全国能繁母猪存栏量调控目标将下调至3650万头，较2025年底的3961万头减少311万头，降幅达7.8%。
此次政策的核心指向正是“严禁逆势扩张”。会议明确禁止集团化养殖企业借机抢占市场资源、逆势扩张产能，要求头部企业不得带头赌行情、押注后市价格，需发挥行业表率作用主动落实产能去化。同时明令禁止二次育肥投机行为，防止投机资金截留标猪、扰乱市场正常供需节奏。
这一政策精准瞄准了破产重整企业的“赌命逻辑”。当行业面临“供给过剩+成本倒挂”双重困局时，全国外三元生猪均价已跌至9.95元/公斤，击穿行业成本线（12-13.5元/公斤），头均亏损超270元。政策通过行政强约束加速产能出清，旨在避免行业陷入“越亏越产”的恶性循环，防止非理性扩张加剧全行业产能过剩，延缓猪周期见底复苏过程。
调控手段与力度显著升级。备案制落地要求头部企业需按季度上报能繁母猪、仔猪、中大猪存栏数据，建立“一企一档”动态监测。金融约束方面，联合央行对违规扩产企业实施信贷限制，严禁银行向超产企业发放贷款。若企业产能调减落实效果不佳，下一步将加大调控力度，联合金融机构、央行发放督导提示函，对不配合去产能的企业实施信贷层面的约束，原则上不支持生猪养殖场扩大生产的融资需求。
此次“加码”调控的特殊之处在于，政策管控首次从“存栏”延伸至“出栏”环节，要求企业“完成调减能繁母猪后，再额外压缩年度出栏量”。这直接切断了破产重整企业最依赖的生存策略。
周期拐点渐近，下半年或迎温和回升
关于猪周期拐点，业内专家普遍认为，短期猪价仍将低位震荡，尚未摆脱弱势格局。
从产能传导规律看，能繁母猪调整至生猪供应变化需10个月左右，2025年四季度起行业开始明显去产能，对应2026年二季度末至三季度，市场供应将逐步减少。
中国农科院研究员朱增勇等专家判断，下半年猪肉价格有望迎来温和回升，随着政策调控与市场自发出清同步推进，行业将逐步走出深度亏损，回归理性盈利区间。
当前，生猪行业正处于周期底部的关键调整期，产能去化成为必然趋势。对养殖户而言，唯有理性判断行情、严控成本、合理调整产能，才能平稳度过寒冬。对市场而言，供需再平衡的过程虽显艰难，但也孕育着周期反转的希望，下半年猪价逐步回暖、行业稳健运行的态势值得期待。
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