今日全国生猪价格整体下跌，局地主稳。全国无均价上涨省份，17个省份均价下跌，其它省份均价持稳。均价最低省份为广西（除海南外），外三元生猪均价为13.95元/公斤；均价最高省份为浙江，外三元生猪均价为15.35元/公斤。

生猪：底部支撑仍存

5月之后，现货价格上方压力逐渐显现，全国外三元均价为14.55元/公斤，跌破4月份全国均价的低点。同时，市场预期对后市也逐渐向悲观转变，2025年的猪价会就此陷入低迷，或是后市仍有变数。

五一之后的需求相对平淡，站在养猪的心理来看，大概率是希望把猪卖到有需求的时候，因此五月中旬可能不是压力释放最明显的时点，反而是端午节前备货的阶段可能是抛压最大的时候，清明节后上的二次育肥在这个时间窗口体重基本到达了300斤左右，端午节前的行情反而可能体现压力。而端午节后，惯性的思维来看，一方面端午节后需求缺乏了支撑，另一方面大猪不易过夏天可能导致压力在6月进一步释放，但反过来想6月反而是二次育肥抄底的月份，端午节后的行情可能会延续一段低迷，但预期的低迷没有实现可能反而未必很差。

此时有两个问题出现：1、产能究竟恢复了多少？2、消费到底如何？

通常，在对生猪的认知是，生猪的消费大概率不是一个核心问题，因此盘面的定价也给出了一定的产能恢复的空间。但14元以下的价格水平能消化多少矛盾，这个问题很难说的清楚。

因此，可能需要找到一个基点，比如说看到了最大的库存，最好的消费，阶段性的高价，去找机会空配。或者说，我们找到阶段性最大库存抛压、最大的供给、最差的消费，去找机会多配。目前的市场更多地处于中间状态，矛盾仍然需要积累。但整体而言，产能恢复+供应后移，中长期利空的机会相对比利多的机会更大一些。

结论

5月份现货仍有下行压力，但盘面进一步下跌的空间可能不大，后续09合约反弹高度取决于未来1-2个月大猪压力的消化程度，以及资金参与的意愿。未来持续观察，矛盾不大，保持耐心。

同时也有业内人认为，就5月目前生猪行情来看，供给端前期能繁淘汰缺口及冬春季腹泻病毒变异流行仔猪损失缺口传导将至，5月生猪出栏增量有限，需求端猪肉消费边际向好。外围看，中美贸易摩擦谈判互征关税下降虽超预期，但实际关税仍高于贸易摩擦前，饲料原料及替代肉类成本抬升。内外因素共同驱动下，5月猪价中枢或延续抬升态势，2025年猪价中枢有支撑。