2021年多数上市猪企业绩“全面亏损”，行业进入“寒冬期”。随着近期猪肉价格的持续回暖，有观点推测，新一轮上行“猪周期”或正在酝酿中。

  “你的养殖场情况有所好转了吗?”6月7日，当记者向褚宾(化名)抛出这个问题时，只听到其语气已轻松了一些：“现在猪肉价格正在慢慢回升，目前虽然只是在保本边缘徘徊，没有盈利空间，但至少没有再亏损。”

  作为一名生猪养殖个体户，褚宾从事生猪养殖已超过10年，4个月前当记者同样问及养殖场的生意时，他的答案中充满无奈：“已经亏损很长时间，不知道还能挺到什么时候。”

  褚宾的遭遇一定程度上反映着生猪养殖行业现在的生存状况。前一日晚间，生猪养殖巨头牧原股份(002714)、温氏股份(300498)等先后披露了2022年5月产销数据，从商品猪价格来看，猪价正在持续回暖之中。

  其中，牧原股份5月商品猪销售均价14.87元/公斤，较2022年4月份上升18.39%;温氏股份的毛猪销售均价15.74元/公斤，较4月的13.33元/公斤上涨2.41元;大北农(002385)当月的商品肥猪销售均价亦超过15公斤，相比之下，其4月的这一指标数据为12.68元。

  实际上，猪肉价格自2020年见顶之后便开始震荡回落，之后不断探底，2021年多数上市猪企业绩已经进入“全面亏损”状态，行业进入“寒冬期”。那么，此轮猪价的明显反弹，是否意味着这一行业的春天即将到来?

  猪价回暖明显

  根据牧原股份公告，2022年5月，其销售生猪586.3万头(其中仔猪销售128.0万头)，销售收入84.09亿元;当月该公司商品猪价格呈现震荡上升趋势，销售均价14.87元/公斤，比2022年4月份上升18.39%。这是自年初以来，牧原股份商品猪价格连续两个月回升。相比之下，2022年3月，其商品猪价格仅为11.67元。

  温氏股份亦不例外。公告显示，该公司2022年5月销售肉猪132.34万头(含毛猪和鲜品)，单月收入25.02亿元，毛猪销售均价15.74元/公斤，环比变动分别为-7.26%、10.56%、18.08%。对于肉猪销量同比上升，温氏股份称系公司投苗增加和生产成绩提高。

  大北农的商品猪售价也连续反弹两个月。2022年5月，该公司销售生猪28.04万头，销售收入4.81亿元。其中销售收入环比增长3.89%，销售数量环比减少18.87%，商品肥猪出栏均重116.24公斤，销售均价15.41元/公斤。而根据大北农以往披露的数据，2022年4月，其销售生猪数量环比减少7.57%至34.56万头，销售收入为4.63亿元，环比减少3.14%。商品肥猪出栏均重113.15公斤，销售均价12.68元/公斤。2022年3月，大北农的商品肥猪销售均价则为11.67元/公斤。

  5天前，金新农(002548)也披露了相关数据。2022年5月，该公司生猪销量合计11.68万头，销售收入合计13120.68万元，生猪销售均价20.45元/公斤(剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为15.61元/公斤)，生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为37.05%、60.97%和18.26%。

  “2022年3月，猪肉价格触及近半年内生猪价格最低点。4月开始猪价开始触底反弹，此番猪价上涨主要来自三方面。”CIC灼识咨询经理董晓雅向记者分析，一是上游养殖成本上涨带动，国内饲料的供给不足以及国际贸易饲料进口情况尚未明朗导致饲料价格上涨;二是受疫情影响，国内多个城市处于疫情防控阶段，猪肉作为居家隔离生活必需品储备清单中重要地位，需求增加，带动价格上涨;同时，受之前猪肉价格低迷影响，行业积累亏损严重，对养殖户情绪造成较大打击，大量的散户已经从市场出清，生猪产能去化幅度较大，供给持续减少带来价格上涨。

  对于自4月份以来猪肉价格的持续回暖，卓创资讯分析师李素杰在接受《国际金融报》记者采访则表示，在广东生猪调运政策影响下，业内多看涨后市，养殖端存在压栏惜售现象，导致生猪供应链有所收紧，从而支撑了猪价的上涨。”

  新周期酝酿中?

  随着近期猪肉价格的持续回暖，有观点推测，新一轮上行“猪周期”或正在酝酿之中。

  在此之前，因猪肉价格的不断探底，各大猪企正深陷亏损。4月下旬，大北农披露了2021年年报。年报显示，报告期内，其营收为313.28亿元，同比增长37.32%;净利润为-4.4亿元，同比减少122.52%;经营活动产生的现金流量净额为11.49亿元，较上年同期下降38.12%。

  这是大北农自2010年上市以来首次年度业绩告亏，而净利润剧烈下滑很大程度上来自猪肉价格的下跌所致。在2021年年报中，大北农坦诚解释称，报告期内饲料业务利润同比增加，但生猪价格持续下跌，非洲猪瘟等疫病持续存在，养猪业务毛利率大幅下降。公司对存栏的生猪计提了资产减值准备，养猪业务亏损。

  受肉猪业务深度亏损影响，由盈转亏的并非只有大北农，2021年温氏股份也迎来上市年度首亏。财报显示，温氏股份2021年实现营收649.54亿元，同比减少13.31%;实现净利润-134.04亿元，同比减少280.51%。

  在经历2021年业绩大幅下滑后，生猪养殖龙头们的2022年一季度业绩亦未走出亏损阴霾，“猪中茅台”牧原股份也未能独善其身。2022年第一季度，其净利润亏损达51.8亿元，上年同期盈利69.63亿元;温氏股份亦由盈转亏，报告期内该公司实现营业收入145.86亿元，净利润亏损37.63亿元，同比下降792.39%;相比之下，新希望(000876)这一报告期净利润亏损28.79亿元，同比暴跌2204.5%。

  “我们有专门团队研究周期，今年下半年会好于上半年，明年会好于今年。”对于行业拐点的研判，5月底，新希望方面在回复线上股东大会的投资者提问表示，“通过能繁母猪四月份的变化，我们进入到一个临界点，未来价格会更加平缓。”

  值得一提的是，5月中旬，国盛证券在其一份研报中也表示，对于生猪养殖行业而言，供给端预计2022年5月起生猪出栏量将确定性进入环比下降区间需求端下半年随餐饮消费恢复以及消费旺季来临大概率改善猪价或呈现震荡中上行趋势预计下半年中枢高于上半年。

  “由于受到疫情防控和外贸等外力影响，目前‘猪周期’持续状态尚不明朗。”不过，董晓雅则对记者称，虽然根据农业部口径，截至4月末能繁母猪存栏量从去年7月起环比降幅合计达到9.8%，同比下降4%，随着周期向前推进，前期产能减少逐步反映。但国家政府一直在加大对猪产业的补贴力度，推动落实加大信贷和财政支持、猪肉收储等救助政策措施，因此仅从从能繁母猪和生猪存栏同比增速做判断，仅有一定的参考性。