通过观察生猪加权指数合约走势发现，本轮生猪价格触底反弹的时间大致起始于4月中旬，价格从15000元/吨附近反弹至20000元/吨整数关口，累计反弹幅度在33%左右，持续时间为6周左右。通过近远月合约走势对比发现，在本轮行情反弹过程中，近月合约反弹力度较强，而2209主力合约及其之后的远月合约走势较为平缓。另外，之前的深跌和超跌反弹都没有出现，这种合约之间的走势差异真正反映了市场的整体供需矛盾。

  首先，生猪市场整体供需格局没有发生根本性扭转。根据农业农村部数据，国内生猪绿色供应区间为4100万头的95%—105%。目前数据显示，国内可繁育母猪存栏量在4200万头左右，合理的供应区间和产量释放是行情运行稳定的基础保障。

  其次，前期近月合约都出现了技术性超跌反弹情况，主要是因为短期供应节奏变化影响了行情走势。一方面，短期需求前置和饲料等价格上涨对生猪价格起到了积极的拉动作用;另一方面，期货市场的价格前瞻性对于现货价格起到了一定的引领和助推作用。不过，随着利多因素的集中兑现，生猪上涨动力也在逐步衰减。

  最后，市场进入新阶段，前期的反弹走势告一段落。数据显示，2022年国家已经进行了10批次冻猪肉收储，合计计划收储近40万吨，实际成交接近10万吨，最近一次6月2日的收储量计划为4万吨，实际成交只有0.09万吨。另外，目前的猪粮比为5.51，已经得到较好的提升。通过这些数据可以证明，生猪行情已经得到了较好恢复，未来市场需要时间进行修正。

  从目前生猪2209合约走势来看，之前经历了较长区间的盘整，期价短期冲高20000元/吨关口失败，近期盘面出现了获利了结情况，未来走势将受到以下因素的影响：

  第一，每年6—8月属于猪肉传统消费淡季，从需求端看，不利用行情走强。另外，天气炎热，大猪被动出栏量可能会有所增加，供大于求格局下，生猪价格承压较重。

  第二，受养殖利润有所恢复影响，目前外购仔猪养殖利润为55元/头左右，养殖户存在重新布局的可能。即加大二次育肥出栏量，并且重新购入仔猪，通过阶段性调整为长期市场进行布局。在需求弱化的基础上，二次育肥对价格的压力要强于仔猪购入对行情的支撑。

图为猪粮比价走势

  综合以上分析，在阶段性淡季到来以及生猪、可繁育母猪存栏量大体稳定的背景下，短期生猪波动区间将缩减，市场需要等待新的决定性因素对行情做出进一步指引。(作者期货从业资格证编号S2006000463)