近期生猪市场呈现出明显的分化格局，一边是傲农生物等猪企生猪出栏量显著增长；另一边却是全国整体出栏量持续下降。一增一减之间，虽藏着资本和企业的深度博弈，但猪周期的拐点信号也逐渐清晰，后市行情利好持续累积。

猪企出栏分化

据傲农生物最新公布，2026年4月公司生猪销售量达到22.77万头，同比大幅增长71.47%，环比提升22.59%，出栏规模迎来显著放量。

傲农生物的出栏猛增并非偶然，一方面是由于其前几年深度去化产能，导致同期基数偏低，此次高增是产能修复的必然结果；另一方面，经过债务重整后，傲农生物资本结构持续优化，长期债务压力明显缓解，现金流与经营流动性大幅改善，具备稳步恢复产能的条件。叠加企业自身“产能恢复”的核心目标，因此即便处于猪周期低谷，傲农仍在有序释放产能、加快出栏节奏。

但不容忽视的是，4月全国外三元生猪交易均价仅9.29元/公斤，环比大幅下降7.22%，行业仍处在深度亏损区间。尽管傲农生物未披露最新养殖成本，但参考以往数据，其成本大概率在6.5—7元/公斤，与多数上市猪企一样，依旧处于越卖越亏的尴尬境地。

事实上，今年上半年不少规模猪企都陷入相似困境：卖得越多、亏得越多，但又不得不卖。部分企业受制于业绩对赌、资金回笼、产能规划等多重因素，即便行情低迷，仍不得不保持出栏增长，经营压力可想而知。

不过，与傲农生物形成鲜明对比的是，多家头部猪企4月出栏已出现环比下滑，释放出供给收缩的积极信号：

温氏股份4月销售肉猪324.08万头，环比下降12%；

新希望4月商品猪出栏120.99万头，环比下降7.26%；

天康生物4月生猪出栏28.69万头，环比下降11.78%；

华统股份4月销售生猪25.2万头，环比下降16.96%......

尽管这些企业出栏同比仍多为增长，行业总基数依然偏大，但环比集体回落，已说明养殖端开始主动调整节奏。

5月出栏继续缩减

值得注意的是，5月出栏预期带来更大的利好，多家机构监测数据一致指向供给收缩。钢联数据显示，2026年5月重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比下降3.53%，18个监测省份中，仅陕西、江西、湖北、广西4省小幅上涨，其余14省均出现不同程度下降，供给端收缩范围进一步扩大。

涌益咨询监测显示，5月样本场户出栏计划较4月实际出栏下降2.74%，日均计划出栏环比降幅更是达到5.87%。卓创资讯同样印证，4月200余家养殖企业出栏计划完成率101.57%，存在超额出栏现象，而5月出栏计划环比减少3.72%，生猪供应边际减少已成定局，对猪价形成直接利多支撑。

从周期逻辑看，5月生猪供给收缩具备坚实支撑。按照生猪繁育规律，10个月前的能繁母猪存栏量，直接对应当前商品猪出栏量；叠加5—6个月前新生仔猪数量同步下降，双重指标均指向5月理论出栏量将明显减少，为猪价提供强劲支撑。

不过需求端依旧偏弱，对猪价反弹形成一定制约。

据Mysteel监测数据显示，重点屠宰企业鲜销率仅82.05%，虽小幅回升但力度有限；屠宰企业开工率34.06%，周均屠宰量环比下降2.69%，终端消费疲软、冻品入库放缓，短期难以给猪价提供强力拉动。

综合来看，当前生猪市场正处在关键转折阶段：在政策调控与深度亏损双重作用下，行业产能去化已实质性启动，14省出栏同步下降更是明确利好，为猪价平稳运行提供支撑。目前猪价已跌破行业完全成本线，亏损压力将持续推动产能去化，中长期供需格局有望持续改善。虽然市场仍存在二次育肥、消费疲软、大猪积压等不确定性，多空博弈仍将持续，但供给端不断释放的积极信号，让猪价回暖的确定性越来越强。